2026-08-09
鋰電池電解液溶劑龍頭石大勝華新材料集團(tuán)股份有限公司（下稱“石大勝華”，603026.SH）最新公告顯示，公司一口氣宣布投資逾28億元建設(shè)三大項(xiàng)目，涵蓋20萬噸/年電解液項(xiàng)目、23萬噸/年液態(tài)鋰鹽項(xiàng)目以及1.2萬噸/年添加劑項(xiàng)目，全部以自籌資金投入。
其中，投資規(guī)模最大的為23萬噸/年液態(tài)鋰鹽項(xiàng)目。該項(xiàng)目由石大勝華全資子公司勝華新能源科技（東營(yíng)）有限公司的下屬企業(yè)東營(yíng)石大勝華新能源有限公司實(shí)施。項(xiàng)目報(bào)批投資179737.23萬元，建設(shè)周期24個(gè)月。項(xiàng)目建成后將形成DMC（碳酸二甲酯）液態(tài)鋰鹽15萬噸/年、EMC（碳酸甲乙酯）液態(tài)鋰鹽8萬噸/年的產(chǎn)能，預(yù)計(jì)年產(chǎn)值608579.5萬元，凈利潤(rùn)152288.39萬元。
石大勝華同時(shí)宣布由全資子公司東營(yíng)勝華利達(dá)化工科技有限公司投資建設(shè)20萬噸/年電解液項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資72150萬元，建設(shè)周期12個(gè)月。預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入544085.71萬元，凈利潤(rùn)9921.92萬元。
石大勝華同時(shí)披露的第三項(xiàng)投資計(jì)劃為1.2萬噸/年添加劑項(xiàng)目，由全資子公司勝華新能源科技（東營(yíng)）有限公司實(shí)施，總投資28587萬元，建設(shè)周期12個(gè)月。該項(xiàng)目將新建1.2萬噸/年氟化鋰裝置及配套現(xiàn)場(chǎng)機(jī)柜室、立體化成品倉(cāng)庫(kù)等設(shè)施，預(yù)計(jì)年產(chǎn)值196368萬元，凈利潤(rùn)8391萬元。
值得關(guān)注的是，上述三個(gè)新建項(xiàng)目，實(shí)際上是從上游液態(tài)鋰鹽到中游添加劑再到下游電解液，形成了一條完整的垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈。
石大勝華在公告中也提到，根據(jù)公司戰(zhàn)略發(fā)展需要，迎合新能源市場(chǎng)需求，投資建設(shè)這些項(xiàng)目可以充分發(fā)揮原料一體化配套優(yōu)勢(shì)，具有很強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，有利于公司利潤(rùn)的增長(zhǎng)。
實(shí)際上，石大勝華在2025年年報(bào)中也提到，公司要在保證原有產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，持續(xù)提升電解液等新產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。報(bào)告稱，公司自身具備五大碳酸酯溶劑、六氟磷酸鋰及部分添加劑的生產(chǎn)能力，可實(shí)現(xiàn)95%以上基礎(chǔ)原材料自供，具有極高的產(chǎn)業(yè)鏈配套優(yōu)勢(shì)，使公司在保證原材料供應(yīng)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，大幅降低原材料采購(gòu)成本，同時(shí)避免由于外采原料品質(zhì)差異造成的電解液產(chǎn)品質(zhì)量波動(dòng)。
鋰離子電池電解液是鋰電池四大主材之一，在鋰電池正、負(fù)極之間起到傳導(dǎo)離子的作用，是鋰電池內(nèi)部電荷傳輸?shù)摹把骸保瑢?duì)電池的能量密度、功率密度、循環(huán)壽命、安全性能、寬溫應(yīng)用等起著關(guān)鍵性作用。而電解液一般由高純度的有機(jī)溶劑、電解質(zhì)鋰鹽、必要的添加劑等原料，在一定條件下按一定比例配制而成。
從電解液的格局來看，2025年全球電解液出貨量（產(chǎn)量）為236.7萬噸，天賜材料（002709.SZ）、比亞迪（002594.SZ/01211.HK）、新宙邦（300037.SZ）作為電解液的第一梯隊(duì)龍頭企業(yè)，擁有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)能、產(chǎn)量、客戶渠道、基地布局、產(chǎn)業(yè)鏈配套等均保持行業(yè)領(lǐng)先，市場(chǎng)份額穩(wěn)固，這三家企業(yè)份額近60%。石大勝華、昆侖新材、珠海賽緯、威海財(cái)金、永太科技（002326.SZ）等第二梯隊(duì)企業(yè)的市場(chǎng)份額接近，客戶交叉較多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。
石大勝華此前也分析稱，未來電解液行業(yè)的發(fā)展，將從前幾年的野蠻增長(zhǎng)和價(jià)格戰(zhàn)，轉(zhuǎn)向技術(shù)驅(qū)動(dòng)、成本控制與全球化布局的新階段。電解液經(jīng)歷了長(zhǎng)期虧損，中小廠家裝置多有虧損或者停工經(jīng)歷，中小廠家和行業(yè)外廠家對(duì)新建產(chǎn)能謹(jǐn)慎，當(dāng)前的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩會(huì)加速出清優(yōu)化。此外，“一體化”發(fā)展趨勢(shì)明顯，一體化布局成為頭部企業(yè)的護(hù)城河，未來不具備一體化能力的純電解液代工廠將面臨巨大壓力，行業(yè)集中度會(huì)再進(jìn)一步提升。
石大勝華前身是中國(guó)石油大學(xué)（華東）的校屬企業(yè)，是能夠同時(shí)提供鋰離子電池電解液溶劑、溶質(zhì)、添加劑產(chǎn)品的全產(chǎn)業(yè)鏈公司。公司官網(wǎng)介紹，自2002年成立以來，其圍繞碳酸酯類產(chǎn)品，聚焦新能源、新材料領(lǐng)域，打造立體化完整產(chǎn)業(yè)鏈，縱向延伸精細(xì)化工品業(yè)務(wù)，橫向開拓鋰電新材料產(chǎn)品，形成鋰電池溶劑、電解液、高端新材料三大業(yè)務(wù)板塊。
官網(wǎng)介紹稱，目前，石大勝華在全球碳酸酯高端溶劑市場(chǎng)份額已超過40%，下游客戶覆蓋了全球范圍內(nèi)電解液龍頭廠商。電解液產(chǎn)品方面，公司則具有全面的材料一體化優(yōu)勢(shì)，在東營(yíng)、武漢等基地布局，覆蓋了全國(guó)主要的鋰電池生產(chǎn)基地，與國(guó)內(nèi)主要的鋰電池龍頭企業(yè)建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。
2025年，該公司營(yíng)收為68.08億元，和上年同期相比增長(zhǎng)22.75%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1589.85萬元，同比減少3.17%。根據(jù)公司披露的2026年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.10億元到 4.70億元，去年同期則為虧損。石大勝華提到，主要是市場(chǎng)延續(xù)回升態(tài)勢(shì)，需求復(fù)蘇明顯，公司緊抓市場(chǎng)機(jī)遇，產(chǎn)品價(jià)格上漲，盈利能力提升。
不過，盡管行業(yè)自去年下半年開始回暖，石大勝華由此業(yè)績(jī)提升，但其財(cái)務(wù)層面依舊承壓，短期有息負(fù)債規(guī)模較大，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)。
公司在最新的公告中亦提到諸多風(fēng)險(xiǎn)，三項(xiàng)投資計(jì)劃均面臨政策和市場(chǎng)變化風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)將影響產(chǎn)品需求，全球電解液行業(yè)可能面臨較為激烈的競(jìng)爭(zhēng)。新建產(chǎn)線的產(chǎn)品市場(chǎng)開拓和認(rèn)證存在不確定性，客戶對(duì)新裝置投產(chǎn)的產(chǎn)品需要一定的認(rèn)證周期。此外，項(xiàng)目為自籌資金建設(shè)，需要確保建設(shè)期資金充足，避免流動(dòng)性壓力。
就在此時(shí)同時(shí)宣布投資建設(shè)三個(gè)項(xiàng)目，石大勝華相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》表示，“公司基于對(duì)未來鋰電池市場(chǎng)需求的持續(xù)看好，且與核心客戶的戰(zhàn)略合作正不斷深化，希望通過此次擴(kuò)產(chǎn)，一方面搶得市場(chǎng)先機(jī)，另一方面充分發(fā)揮公司在六氟磷酸鋰領(lǐng)域積累的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，并以此為基礎(chǔ)進(jìn)一步賦能電解液產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，從而夯實(shí)并提升公司的市場(chǎng)地位。”
此外值得一提的是，石大勝華已于今年4月1日向港交所遞交H股主板上市申請(qǐng)，保薦人為中金公司，謀求搭建A+H雙資本平臺(tái)，募集資金計(jì)劃投向液態(tài)鋰鹽、電解液、添加劑等鋰電材料產(chǎn)能建設(shè)、海外業(yè)務(wù)拓展、技術(shù)研發(fā)及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。
澎湃新聞?dòng)浾?賀梨萍
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